2018年7月30日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，对美国大豆进口关税税率为28%，对印度、孟加拉国、老挝、斯里兰卡、韩国等实施零关税。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年累计进口大豆8391万吨，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。2017年累计进口9554万吨，数量同比增长13.9%。2018年1月进口大豆848万吨，2月进口大豆542万吨，3月进口大豆566万吨，4月进口大豆692万吨，5月进口大豆969万吨，6月进口大豆870万吨，1-6月累计进口4487.4万吨，累计数量同比增加0.1%。

【豆类基本面】上周，CBOT大豆市场围绕美国总统的农业补贴计划及美欧关税新政可能刺激美豆出口等因素展开反弹行情，美豆11月合约价格重心逐级抬升，前期弱势得到部分修正。特朗普表示将向美国农户提供最高120亿美元的援助，以帮助那些在贸易战受到冲击的农户度过难关。此举虽有抑制大豆价格深跌的作用，但农户多表示他们更需要长期稳定的市场而不是短期的农业补助。特朗普还希望通过与欧洲达成的新关税协议促进欧洲扩大美国大豆进口，但是欧洲内部的大豆需求及年度进口总量基本没有增长空间，欧洲市场没有能力过度进口美豆，此举对消化美豆过剩库存作用有限。此外，分析机构受良好需求提振，巴西在即将开种的作物季将继续提高大豆种植面积，预计巴西大豆种植面积将达到创纪录的3600万公顷，同比增幅为3%。美豆市场在近10年低位处止跌回升，短期利好题材起到刺激效果，但美豆长期库存压力并未化解。国内豆类市场保持震荡回升节奏，美豆回暖更有利于国内豆类市场走稳。

【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态，供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，产量增幅在5%左右，但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上，大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。7月25日临储50.3781万吨2013年产大豆拍卖，成交率降至11.72%，成交均价为2997元/吨。临储大豆持续投放且成交率下降，除因陈豆因素外，也显示需求端消费低迷。东北产区本周天气转为高温晴好，十分利于大豆生长。大豆期货市场反弹乏力连续低位震荡，国内供大于需的基本现状限制市场跟涨。预计今日连豆市场延续震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可逢低少量买入大豆期货多单或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】美国总统接连出招旨在缓解美国大豆销售困境，美豆止跌回升进入修正前期跌势阶段。上周国内豆粕现货市场保持稳中偏强运行状态，沿海主流报价多在3050元/吨附近运行。前两个季度国内养殖业整体亏损，加上各方预期四季度国内大豆和豆粕将因中美贸易战处于供应偏紧状态，饲企积极调整饲料配方以降低蛋白使用量，国内机构也纷纷做出中国大豆需求降速的评估，有助于延缓国内豆粕远期市场上涨预期。上周国内豆粕库存继续保持较高水平，现货疲弱拖累短期价格上涨，豆粕基差保持较弱走势。当前豆粕市场的关注点在四季度国内供应状况，如能深挖巴西大豆供应潜力，有助于降低国内市场对美豆的依赖。预计今日国内粕类期货市场继续保持震荡反弹走势，建议投资者保持震荡思路，可逢低适量买入豆粕多单或波段滚动参与豆粕期货交易。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场震荡攀升，延续反弹节奏；马来西亚棕榈油反弹乏力继续低位盘整，产量预期增加而需求放缓限制市场跟涨。上周国内油脂板块延续震荡回暖走势，整体保持反弹节奏。近期沿海豆油库存维持高位，截止7月20日当周，我国豆油商业库存为157.2万吨，处于年内高位水平。上周4.4万吨临储进口豆油拍卖成交率仅为1.81%，国内豆油供应保持宽松，限制价格反弹高度。近期国内油厂开工率多维持在正常水平，豆油库存仍处于增长状态。国内油脂市场长期处于供大于需格局，豆粕反弹改善油厂压榨利润，油脂板块承受的套保压力增加。预计今日国内油脂板块高开震荡，建议投资者保持震荡反弹思路，可盘中逢低买入适量参与油脂期货交易或继续保持观望。

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