苏海彦科德投资农行上市福兮祸兮

苏海彦科德投资：农行上市福兮？祸兮？

苏海彦科德投资：农行上市福兮？祸兮？ 更新时间：2010-7-1 0:04:22 　　近几天以来农行上市的消息被市场炒得沸沸扬扬，正反双方激辩得不亦乐乎。正方的观点是，你是农行，你是大盘股，既然你来了就少不了国家保驾护航。反方的观点是，目前市场资金已经短缺，农行这样超大型的IPO项目的出炉，无疑是在市场已经疼痛的伤口上再撒一把盐。正反双方看似都有自己充分的理由，农行的上市究竟是福还是祸？

一、让农行穿上“绿鞋”

细看本次农行的发行，与我们平时所看到的IPO用的方法不太一样，特别之处就在于采用“绿鞋制”。

所谓绿鞋制，指的就是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格向投资者超额发售不超过包销数额15%的股份。在证券上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。

在绿鞋机制下，此次农行发行的核心就在于如果上市30天内股价跌破发行价，那么主承销商可以以不高于发行价的价格购入农行，这一措施将从二级市场上稳定农行的股价，从这点上说农行上市以后一个月内股价稳定的概率较高，而破发的概率较低。

一句话，独特的发行机制有利于为农行平稳上市“保价护航”。

二、从农行上市来看市场表现

既然农行上市后股价稳定性相对较高，那么不妨看看该股稳定对于市场的影响。

先从对银行股的走势的影响来分析。如果以2.68元的申购上限价格除以农行2009年的每股收益的话，算出的市盈率大致是10.72倍。而目前A股市场中与农行在资质和规模上较为相近的交通银行和建设银行的市盈率都在7.8倍左右。从股价差异上来看，农行还具备一定的上行空间，而从市盈率差异上看，建行和交行也可能寻求一个平衡，由此看来这还是一个良性的循环。银行股的稳定利于市场。

但是我们看到目前市场下跌的风险主要还是来自于周期性的股票，在房地产调控还未过渡到平稳时期之前，周期性的个股如钢铁和有色等还较难有突出的表现，因而即使农行的上市带来指数波段上升的机会，只要周期性行业还未反转，指数还将处于箱体震荡中。对于周期性行业而言，这样的反弹依然是减仓的良机。

然而，在这样的辗转之下，一些结构性受益于政策扶持的行业例如消费品和新能源、3G等都会迎来突出的投资机会，不妨顺着大的行业趋势向下寻找子行业的投资良机，例如奢侈消费品、新能源汽车部件等。

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