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PMI上荣枯线佐证经济触底 下半年更强微刺激可期

随着微刺激政策显现成效，制造业企稳迹象日趋明显。昨天发布的6月汇丰PMI初值为50.8，今年以来首次回归扩张区间，显示经济已触底回暖。政府高层日前也表态称，今年中国有信心实现7.5%的GDP 增速目标，并已准备调整政策，来确保达成这一目标。分析人士认为，下半年政府或将出台更大力度的“微刺激”政策，以助力经济企稳。

汇丰23日公布数据显示，6月汇丰制造业PMI初值为50.8，远超预期，且较5月终值49.4大幅上升1.4个百分点。这是今年以来汇丰PMI首次回到荣枯线上方。

另外，初值数据中几乎所有的分项指数均呈现出周期性加速迹象。生产和新订单指数分别从5月终值的49.8和50回升至51.8；就业指数从5月终值的47.4 升至48.7；新出口订单指数虽有回落但也在扩张区间。

“本月PMI的改善与之前公布的经济数据，共同证实此前的微刺激政策已在实体经济中显现效果，经济已触底回暖。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌说。

高华证券宏观经济学家宋宇也指出，5月和6月份汇丰PMI数据的上升给近几个月官方数据所反映出的实体经济环比加速的走势提供了独立佐证。预计二季度GDP同比增速将会回升至7.5%。

李克强总理上周访英期间亦释放了中国经济的积极信号。他在《泰晤士报》上撰文称，今年中国有信心实现7.5%的GDP 增速目标，政府已经准备调整政策，以确保政策可以发挥作用。

二季度以来，国家出台一系列定向调控政策，且高层多次强调对政策的落实，目前经济呈现积极信号就表明这些政策已开始渐显成效。

不过，要顺利实现今年的经济增长目标并不容易，尤其是当前经济仍面临房地产调整带来的下行压力。

“国内经济仍处于地产危墙之下。下半年经济增长，取决于地产调整带来的下行压力与政策放松刺激基建投资之间的角力。”中金公司首席经济学家彭文生预计，下半年将加大政策放松力度，对冲地产调整带来的经济下行压力。

彭文生指出，若下行压力进一步增加，货币政策定向宽松力度会加大，存在降息或降准等全面放松的可能，财政政策放松则体现在支出加快，收入增速放缓，赤字接近预算。

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