PPI大幅超预期下滑通缩预期加剧再次降息可期dd-【新闻】

发布时间：2021-04-06 01:57:25 阅读：次来源：压力表厂家

PPI大幅超预期下滑通缩预期加剧再次降息可期

事件：

国家统计局今日公布2015年1月份经济数据，其中CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨-4.3%。

点评：

PPI大幅超预期下滑2015年1月CPI同比增长0.8%，相比上月下滑0.7%，环比0.3%，略微低于市场预期（市场预期1.0%）。其中食品价格同比上涨1.1%，环比回升0.7%。1月份CPI大幅下滑基本在预期之中，今年1月平均气温比同期偏高1.9℃，使得鲜菜价格同比由涨转降。此外，鲜果、水产品价格同比涨幅也出现回落。另外，今年春节错位，去年春节在1月份，因此价格基数较高。非食品价格同比增长0.6%，环比增长0.0%，相对保持稳定。同期PPI同比-4.3%，环比-1.1%，大幅超市场预期下滑（市场预期-3.6%）。PPI加速下滑的主要原因还是国际油价和大宗原材料价格波动的影响。今年1月国内部分重要生产资料价格降幅加深，石油加工，黑色金属冶炼和压延加工，石油和天然气，化学原料和化学制品制造四个行业工业品出厂价格同比分别下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%，合计影响PPI约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。

通缩预期加剧再次降息可期受国际原油价格暴跌和其他大宗原材料价格下跌影响，相关商品的价格持续下行，PPI环比和同比降幅都持续扩大，通缩预期使得工业企业生产经营意愿减弱，补库存的需求停滞，工业增加值有进一步下行压力，而对于我国来说，工业增加值和GDP有极强的相关性。这意味着经济下行的压力极大。对一国经济而言，温和通胀是最好的状况，通缩会让政府及央行担忧加重，引导温和通胀也是各国央行的要务；参见日本央行的持续量宽，其中的重要目的之一就是引导温和通胀。我们认为，基于本月明显超预期下滑的PPI，国内通缩的压力进一步加剧，因此，国内经济下行的压力仍然很大。在整体经济通缩的情况下，实际利率已经远高于名义利率。基于这样的情况，我们认为央行再次降息的可能性加大。降息不仅能够有效降低实际利率，降低实体经济的资金成本，也可以引导温和通胀预期，从多方面利于经济的恢复。对于市场来说，我们仍然持积极的态度，宽松的货币环境将有利于市场的表现。