研究方法多样年终券商为股市点位算命
发布时间:2021-01-08 01:32:49
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来源:压力表厂家
与其观点相似,国金证券(600109)研究所副所长李莉芳介绍,“做策略研究最根本是依据上市公司估值和盈利情况,推算来年点位,再综合流动性和政策调整的可能性,调整预测。”在制定年终策略时,主要的方法分为两种,即“自上而下”或“自下而上”考察整年时间段内的多种变量。
“自上而下”的方法主要通过宏观部门数据、特别是工业增加值等判断股市走向。以明年举例,作出策略判断需要预计到宏观面上是否有1-2次加息的可能,如果货币政策趋紧,那么企业盈利推算需要改变,策略团队将选择最有可能的预测情况,对应假设调整市场估值。
“自下而上”则是通过各个行业的发展趋势、上市公司的盈利构成,通过业绩推算点位,寻找主要赢利点。这一方法还要求分析师注意各个行业的权重,如银行、石化两大板块市场比重较重,这两大板块的走势将在更大程度上左右点位,需要分析师调整预测。
不过,市场上上百家券商,并非家家都沿用上述策略制定方式。“大家的风格千变万化”,曾在多家券商主持研究工作的长江证券(000783)研究所所长张岚表示,每份策略报告的形成,都有自己内在的逻辑框架,有些券商善于从货币供求来判断市场,有些券商则更善于公司调研和业绩推断,“我们研究团队近年制定策略报告时,更多的是依照周期理论作出判断。在看清楚十年为期的长波周期下,把周期变小、细化,加上历史数据对比判断行情走势,从过去几年实践来看,我们的预测与市场基本吻合,大趋势没有看错”。他透露,长江证券策略研究中,较多参照库存周期、折旧周期等变量,而从以往数据来看,历史数据显示当折旧率很低时,就会有新一轮的行情。“正因为如此,基于现在折旧率非常低等因素,长江证券判断明年可能是一个经济周期的起点,市场值得期待”。
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