原油反弹提振下游走势 化工品会否走出独立行情
尽管春节期间国际原油大涨大跌,但并未脱离前期的震荡区间,而且原油价格有筑底迹象,国际原油价格对于国内化工品价格传导是非对称的,即原油继续走低而国内化工品不跌,主要是期货价格对此已有体现,当油价震荡上行时在成本端方面可能会助推化工品期货价格上行。
原油反弹提振下游走势
美国原油期货周三抹去跌幅收高。此前公布的数据显示,美国上周原油库存增至纪录高位,但汽油等成品油库存减少。截至2月25日北京时间19:00,NYMEX4月原油期货跌0.36美元,至每桶31.80美元。布兰特原油期货结算价报每桶34.53美元跌0.53美元。原油方面自上周开始受限产消息的支撑,突破了30美元价位。上周多哈谈判四国(沙特、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉)同意将石油产量锁定在一月水平,并将持续跟踪原油市场至6月以观察锁定产量的效果,并可能采取进一步措施,此举得到伊朗和伊拉克支持。沙特外长称沙特尚未准备减产,将保护其市场份额。而本周库存数据显示汽油库存降幅超过市场预期,盖过了上周美国原油库存增加350万桶至5.07亿桶以上的纪录高位的影响,同时过去四周的汽油需求较上年同期增长超过5%也利好原油的需求端,使得油价得以在30美元上方运行。
世元金行研究员王守凯介绍,化工产品本周价格整体保持稳定,部分产品价格小幅上调。他所追踪的130个产品中,产品价格下跌数量为24种,与上周持平,但剔除66种价格没有变化产品外,价格上涨的品种有40种,好于上周。从价格上涨的品种看,主要包括:醇类、乙烯、苯乙烯、丁二烯、环氧丙烷、软硬泡聚醚、工程塑料、PVC、天胶、液氯、烧碱以及锂盐等。
宝城期货金融研究所所长助理程小勇说,原油及化工品携手上涨,一方面受到大的政策环境的支持,1月信贷和社融超预期说明基建项目力度加大,货币流动性超预期;另一方面,国内部分化工企业在价格低迷的情况下,减产力度或者放缓新增产能的力度超预期,并没有因原油价格短暂反弹利润小幅修复而复产。此外,季节性补库可能是化工品反弹的一大助力。
化工品会否走出独立行情
原油在期货中占有最大影响力,也可以说是化工品之母。作为世界上最主要的工业原料,原油与化工品之间的关系是最紧密的。任何商品的价格都源于供求,而原油作为化工品的原材料,必然决定了供应端。王守凯认为,长期来看大多数化工品与原油的走势较为一致,但是不同的化工品与原油的相关性并不一致。例如PTA与原油相关性很高,而塑料、PVC与原油的相关性并不高。其主要的原因在于国内对此类化工品是否有较强的议价能力,还有此类化工品是否像原油一样有较强的金融属性。
相对于原油市场,化工品表现相对强劲。程小勇认为,一方面是化工品供给弹性相对刚性有关,即石化企业上游话语权较大,挺价力度相对较强;另一方面,原油价格对石化产品的成本传导可能有所延后,因此化工品短期走势明显强于原油价格。
接受中国证券报记者采访的市场人士表示,化工品方面,春节过后,受春耕、库存偏低等一系列因素影响,部分化工品存在涨价预期。从化工产品市场看,周期性产品出现了一季度复苏迹象,部分产品提价现象呈现。预计随着产品价格上涨,供需会调整至均衡。不过在行业整体普遍产能过剩的局面下,后期价格走势尚不明确。但供给侧改革有望成为未来比较确定的投资主题,且农业生产改革预计将加速推进,涨价行情有望因政策的推动得以延续。
程小勇认为,化工品取决于三方面因素:一是原油价格是否持续处于低位,目前包括OPEC和非OPEC只是对冻结产量达成协议,减产相对困难,因此原油价格可能难以出现大规模的持续性反弹;二是需求能否回暖,由于去年滞后的基建项目在1-2月得到信贷支持,因此需求层面会短暂回暖;三是由于价格反弹,部分减产的措施可能会取消,因此化工品价格后面反弹力度会越来越弱,继续上行空间不大。
方正中期期货研究员夏聪聪说,国际原油价格对于国内化工品价格传导是非对称的,即原油继续走低而国内化工品不跌,主要是期价对此已有体现,当油价震荡上行时,在成本端方面可能会助推化工品期价上行。更多相关行业资讯请查阅由中国报告大厅发布的化工行业市场调查分析报告。
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